今回の下方修正は、中東情勢による一時的なコスト増だけではありません。値上げ後も主力
飲料の販売数量が十分に戻っていない点が、より重要な警戒材料です。
したがって、現時点の方針は次の通りです。
100株を長期保有中：基本は保有継続
200株以上・保有比率が高い：買い増しせず、一部売却も検討
新規購入を考えている：決算直後の下落を追わず、2,500～2,600円台を待って分割購入
高配当目的：配当利回りが約2％のため、優先順位は低め
下方修正の内容は軽くない
カゴメは2026年12月期の予想を、売上収益3,100億円で据え置く一方、事業利益を230億円
から190億円へ、純利益を134億円から105億円へ引き下げました。予想EPSは116.04円です。
利益を押し下げる主な要因は、中東情勢の影響28億円と、値上げによる増収効果が想定を18
億円下回ることです。一方、原価低減などで20億円を取り戻す計画になっています。
つまり今回は、
外部要因のコスト増＋国内需要の弱さ
という二重苦です。中東情勢が落ち着いても、販売数量が戻らなければ利益回復が遅れる可
能性があります。
特に注意したいのは「野菜生活100」
トマトジュースは上期の販売金額が前年同期比121％、数量が114％と好調でした。
一方で、主力商品の販売数量は、
「野菜一日これ一本」：前年同期比86％
「野菜生活100」：前年同期比84％
にとどまっています。6月単月でも「野菜生活100」の数量は前年同月比84％で、回復の
鈍さが目立ちます。
これは単なる買い控えではなく、豆乳、乳酸菌飲料、ミネラルウォーターなど、別の健
康飲料へ消費者が移っている可能性を会社側も示しています。
ここが今回の決算で一番気になる部分です。
株価はまだ割安とは言いにくい
7月30日の終値は2,832.5円、決算発表後の夜間PTSは2,760円前後まで下落しました。
修正後EPS116.04円で計算すると、
終値2,832.5円：予想PER約24.4倍
PTS2,760円：予想PER約23.8倍
となります。
減益予想の食品株としては、決算後に少し下がっただけでは「十分に安い」とまでは言
えません。なお、情報サイトに表示されているPERは下方修正前の予想利益を使っている
場合があるため、注意が必要です。
配当と優待は下支え材料
年間配当予想は58円で据え置かれました。会社は2026～2028年に累進配当を採用し、
期間累計の総還元性向50％を目標としています。
ただし、修正後EPS116.04円に対して58円配当なので、予想配当性向は約50％です。
利益がさらに下振れすると、増配余力は小さくなります。
終値2,832.5円での配当利回りは約2.05％。100株を半年以上継続保有すると2,000円相当
の商品優待があり、配当と優待を合計した実質利回りは約2.75％です。優待を受けるには
、6月末と前年12月末の株主名簿に同一株主番号で記載される必要があります。
優待を楽しむ100株保有には向いていますが、高配当株として大量保有する銘柄ではあ
りません。
投資方針を保有状況別に整理
① すでに100株保有している場合
慌てて売らず、保有継続でよいと考えます。
ブランド力、累進配当、株主優待があり、トマトジュースや北米の二次加工事業は伸び
ています。国際二次加工事業では、フードサービス企業向け販売数量が増え、上期は
増益となりました。
ただし、今すぐの買い増しは見送ります。
② 200株以上を保有している場合
カゴメは100株から優待を受けられますが、100株から1,000株未満までは優待額が同
じ2,000円です。
優待目的で200株以上保有しているなら、100株を残して一部を整理する方法もあります。
特にカゴメが資産全体の10％を超えている場合は、集中リスクを下げたいところです。
③ 新規購入の場合
決算翌日の値動きを確認せず、すぐ飛びつくのは避けます。
購入するなら、例えば、
2,600円前後：30株
2,500円前後：30株
第3四半期決算確認後：残り40株
という分割購入が無難です。
2,600円では修正後PER約22.4倍、2,500円では約21.5倍です。それでも激安ではありま
せんが、現在より安全余地が出てきます。
今後のチェックポイント
最重要なのは中東情勢よりも、「野菜生活100」と「野菜一日これ一本」の数量回復です。
次回の第3四半期決算は10月29日に予定されています。
その際に確認したいのは、飲料販売数量、中東関連コスト28億円の上振れ・下振れ
、事業利益190億円の維持、年間配当58円の維持です。
最終判断
カゴメは優待を楽しみながら100株を長期保有する銘柄としては魅力があります。
しかし現在は、
減益予想なのに、修正後PERはまだ20倍を大きく超える
という状態です。
したがって、私の投資判断は、
保有中なら100株を維持、新規購入や買い増しは2,500～2,600円台まで待つ
です。高配当を重視する場合は、カゴメに資金を集中させず、利回り4～5％台の銘柄
と組み合わせる方針が向いています。
カゴメの3Q決算後に投資判断を見直す
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